1. 风险投资有哪些经典案例
风险投资的过程其实就是一个科技公司创办的过程。
在美国,一个新兴的科技公司(Startups)的创业过程通常是这样的:来自思科公司的工程师山姆和IBM公司的工程师强尼发明了一种无线通信的技术,当然这种技术和他们所在公司的核心业务无关,两人觉得这种技术很有商业前景,他们就写了个专利草案,又花五千美元找了个专利律师,向美国专利局递交了专利申请(关键之一,知识产权很重要)。两个人下班后以及周末的所有时间全泡在山姆家的车库里用模拟软件 Matlab 进行模拟,证明这种技术可以将无线通信速度提高五十倍(关键之二,是否有数量级的提高是衡量一项新技术是革命性的还是革新性的关键。)
两个人想了好几种应用,比如代替现有的计算机 Wifi,或者用到手机上,于是在原有的专利上又添加了两个补充性专利。强尼和山姆于是拿着自己做的 Powerpoint 投影胶片、实验结果和专利申请材料到处找投资者,在碰了七八次壁以后,找到了山姆原来的老板,思科早期雇员亚平。
亚平从思科发了财后不再当技术主管了,自己和几个志同道合的有钱人一起在做天使投资人。亚平和不下百十来个创业者谈过投资,对新技术眼光颇为敏锐,发现山姆和强尼的技术很有独到之处,但是因为山姆和强尼讲不清楚这。
风险投资的过程其实就是一个科技公司创办的过程。在美国,一个新兴的科技公司(Startups)的创业过程通常是这样的:来自思科公司的工程师山姆和IBM公司的工程师强尼发明了一种无线通信的技术,当然这种技术和他们所在公司的核心业务无关,两人觉得这种技术很有商业前景,他们就写了个专利草案,又花五千美元找了个专利律师,向美国专利局递交了专利申请(关键之一,知识产权很重要)。
两个人下班后以及周末的所有时间全泡在山姆家的车库里用模拟软件 Matlab 进行模拟,证明这种技术可以将无线通信速度提高五十倍(关键之二,是否有数量级的提高是衡量一项新技术是革命性的还是革新性的关键。)两个人想了好几种应用,比如代替现有的计算机 Wifi,或者用到手机上,于是在原有的专利上又添加了两个补充性专利。
强尼和山姆于是拿着自己做的 Powerpoint 投影胶片、实验结果和专利申请材料到处找投资者,在碰了七八次壁以后,找到了山姆原来的老板,思科早期雇员亚平。亚平从思科发了财后不再当技术主管了,自己和几个志同道合的有钱人一起在做天使投资人。
亚平和不下百十来个创业者谈过投资,对新技术眼光颇为敏锐,发现山姆和强尼的技术很有独到之处,但是因为山姆和强尼讲不清楚这种技术的具体商业前景在哪里,建议他们找一个精通商业的人制定一个商业计划 Business Plan(关键之三,商业计划很重要)。 强尼找到做市场和销售的朋友迪克,并向迪克大致介绍了自己的发明,希望迪克加盟共同开发市场。
迪克觉得和这两个人谈得来,愿意共同创业。这时出现了第一次股权分配问题。
到目前为止,所有的工作都是山姆和强尼做的,两个人各占未来公司的 50% 股权和投票权。迪克加盟后,三个人商定,如果迪克制定出一个商业计划书,他将获得 20% 的股权,山姆和强尼将减持到 40%。
迪克经过调查发现,山姆和强尼的发明在高清晰度家庭娱乐中心的前景十分可观,于是制定了可行的商业计划书,并得到了 20% 的股权。 三个人再次找到亚平,亚平请他的朋友,斯坦福大学电机工程系的查理曼教授作了评估,证实了山姆等人的技术是先进的并有相当的复杂度,而且有专利保护,别人不易抄袭模仿。
亚平觉得可以投资了,他和他的天使投资团觉得山姆、强尼和迪克的工作到目前为止值(未融资前)一百五十万美元,而三个创业者觉得他们的工作值二百五十万,最后商定定价二百万(注:对公司的估价方法有按融资前估价,即 Pre-Money ,和融资后估价,即 Post-Money 两种。从本质上讲,这两种方法是一样的,我们这里的估计都以 Pre-Money 来计算)。
亚平和他的投资团投入五十万,占到股份的 20%。同时,亚平提出下列要求: 1.亚平要成为董事会成员; 2.山姆、强尼和迪克三人必须从原有公司辞职,全职为新公司工作。
并且在没有新的投资进来以前,三个人的工资不得高于每月四千美元; 3.山姆等三人的股票必须按月在今后的四年里逐步获得(Vested),而不是在公司成立时立即获得。这样如果其中有人离开了,他只能得到一部分股票; 4.如果有新的任何融资行为必须通知亚平的天使投资团。
现在山姆等人就必须正式成立公司了。为了将来融资和开展业务方便起见,他们在特拉华州注册了赛通科技有限公司。
山姆任董事会主席、迪克和亚平任董事。山姆任总裁,强尼任主管技术的副总裁兼首席技术官,迪克任主管市场和营销的副总裁。
三个人均为共同创始人。公司注册股票一千五百万股,内部核算价格每股二十美分。
在亚平投资后(的那一瞬间),该公司的内部估计已经从两百万增加到二百五十万,以每股二十美分计算,所有股东的股票只占到 1250 万股(250万/0.2=1250万)。那么为什么会多出来 250 万股,它们并没有相应的资金或者技术做抵押,这些股票的存在实际上稀释了(Dilute)所有股东的。
2. 企业投资风险案例
. 创业风险投资排头兵——IDG技术创业投资基金(IDGVC Partners) IDG技术创业投资基金成立于1992年,在北京、上海、广州、波士顿、硅谷等地均设有办事处。
作为最早进入中国市场的美国风险投资公司之一,IDGVC Partners已成为中国风险投资行业的领先者,管理总金额达8亿美元的风险基金。主要集中于互联网、通讯、无线、数字媒体、半导体和生命科学等高科技领域。
目前已经在中国投资了100多个优秀的创业公司,包括携程、百度、搜狐、腾讯、金蝶等公司,已有30多家所投公司公开上市或并购。 IDGVC Partners的强大优势之一就是与中国的创业者之间建立了广泛的联络渠道,同时与他们保持亲密的合作关系;对投资组合中的每一家公司,提供资金、经验、商务关系等强有力的支持。
IDGVC Partners获得了国际数据集团(IDG)及ACCEL Partners的鼎力支持,并与中国政府部门保持密切合作,先后与国家科技部、信息产业部签署了扶植支持中国发展高新技术产业的投资合作备忘录。I IDGVC对每一家企业的投资额通常在50万至500万美元之间,并追加投资于业绩良好的已投企业中。
IDGVC在投资中非常关注企业在专业技术和管理方面的杰出表现,同时为所投资企业提供管理及财务咨询等增值服务。 2. 具备成长潜力的本土创投——维众创业投资 维众创业投资成立于2004年,是一家完全由中国人自己创立、自己管理的风险投资企业,目前已经吸收了超过七千万美金的海外基金,并只投资于中国大陆这个区域。
投资项目涉及新媒体、信息技术、新型材料、金融服务等众多领域。 维众秉承“商道就是人道,投资就是投人”的投资理念,致力于打造中国人自己的风险投资品牌。
关注人的价值,关注团队的价值,成为了维众投资项目的最重要考量。 维众投资拥有自己独特的投资哲学,维众投资深深理解创业的困难,以及达到成功所必需付出的努力。
所以不仅重视资本的投入,更关注如何使维众本身所具备的资源与创业企业达到成功所需要的相关条件相互匹配。维众投资了一系列战略性公司,这些企业本身就具备基础资源的功能,并且各自能够独立运作,同时又可为所有的其他成员企业提供最直接的资源和支持。
例如,由维众参与投资组建的上海多媒体产业园创业有限公司就是一个最适合初创企业的孵化基地,入驻产业园的孵化器,不但可以减少行政审批的繁琐工作,还可以获得最优惠的税收政策支持;而公司投资的另一个新媒体公司--分众传媒,又可以为成员企业提供广告和宣传服务,直接面向中国上千万白领人群进行营销。除此之外,维众还在中国投资于一些创新网络和金融服务项目,因此维众能够将创业公司带入一个由众多战略合作伙伴以及成功企业所组成的维众大家庭。
在这一大家庭中,所有的企业相互支持、共享资源,形成具有整合作用的外延价值链,共同创造最大的商业价值。 维众内部成员知识结构合理是其快速发展的可靠保障。
公司已构建起一支由职业投资人、财务管理专家、高级咨询顾问、资深法务人士、信息技术顾问、人力资源专家等各类专业人士组成的管理团队。他们曾就职于软银中国风险投资(SOFTBANK China Venture Capital)、普华永道(Pricewaterhouse Coopers)、毕马威国际(KPMG)、IBM咨询等国际知名的风险投资公司、咨询公司、会计师事务所或律师事务所,为众多著名企业提供项目融资、战略规划、财务及法律咨询等各方面服务。
通过他们的帮助和管理,这些企业最终走向海外资本市场,成功上市。 维众重点投资那些刚处于起步阶段或只实行过一次融资的公司,对所投资的企业采用分段投资、联合投资、组合投资等多种方式,投资额的大小取决于公司成长的阶段以及公司的评估价值。
公司积极参与和跟踪所投企业的管理,通常希望持有较多的股份(一般为20%-30%),以此帮助创业企业迅速渡过初创期,进入快速发展的轨道。 3. 成功创投企业经验借鉴 IDG技术创业投资基金作为一只海外基金能够在中国成为行业领先者除了其先进的管理和资本运作水平外,更重要的是其注重拓展其在华的关系网络,与政府的密切关系无疑为其发展带来诸多便利。
维众投资能够成功关键赢在其深刻的投资理念与独到的投资哲学。维众投资能够认识到创业投资本质上不是对项目的投资而是对人的投资,最大限度地挖掘创业者的价值是其投资的关键。
在其投资哲学的引领下,维众注重价值网络的构建,在为投资企业构件优质成长网络的同时也在为自己公司的发展搭建一个高起点的事业拓展平台,“一箭双雕”,公司投资远见略显一斑。
3. 请问风险投资四个类型每个的具体案例有什么
1、种子资本(seed capital)
2、导入资本(start-up funds)
3、发展资本(development capital)
4、风险并购资本(venture A capital)
运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常,提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等,在融资阶段,最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。
投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序,把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。
管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值,“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段,“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。
退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业,实现投资收益。退出完成后,风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。
4. 请问风险投资四个类型每个的具体案例有什么
1、种子资本(seed capital)
2、导入资本(start-up funds)
3、发展资本(development capital)
4、风险并购资本(venture A capital)
运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常,提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等,在融资阶段,最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。
投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序,把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。
管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值,“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段,“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。
退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业,实现投资收益。退出完成后,风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。
5. 风险投资是怎么的一种赢利模式
百度CEO谈风险投资:VC的点石成金术 2003-09-29 10:41 南方网讯 李彦宏没有想到,他做的中文网络搜索引擎现在搞出了大名堂,成了风险投资商眼中的一块瑰宝。
不得已,百度和风险投资商的一切举动都是“静悄悄的玫瑰--羞答答地开”。 从北京到上海,从上海到美国西海岸,我们最近一次见到李彦宏是他在上海转机去美国参加风险投资公司投资人大会的途中。
李彦宏向我们道出了他对后。com时代风险投资的看法。
风投的三个标准:百度成“金拇指”企业 风险投资不是凭空产生的,它也有自己的公司实体,也有自己的投资人,西方有的成熟风险投资公司投资人集团多达千人。大多数风险投资每年都会定期召开一两次投资人大会,风险投资的操盘手要向投资人,即企业股东报告业绩,展示成果。
这种时候,操盘手一般会把旗下投资业绩最好的公司拿出来展示,这种企业称为“大拇指”企业,即令人称赞的企业。这次,风险投资邀请李彦宏到美国,并请他做专题演讲,李彦宏所代表的百度因此也就开始被冠以“大拇指”企业的称号。
这家专业的中文搜索引擎离成功又近了一步。 .com泡沫破灭后,一度疯狂的风险投资沉静了下来。
我们实在是需要重新审视风险投资之于高科技企业的作用。如今被风险投资高度评价的百度还算不算是好的网络企业?作为百度公司的创始人兼总裁,李彦宏道出他理解中的风险投资衡量眼下.com企业的三个标准。
“第一,风险投资看企业有没有赢利的前景。现在我们百度还在市场拓展期,还不到赢利的时候。
但只要我们愿意,停下市场投入,我们任何时候都能赢利。应该说,赢利的前景不错,也很明朗。”
“第二,风险投资现在很注重企业的现金储备。百度的资金很充足,即使未来3~4年一分钱不挣,我们也能生存。”
“第三,风险投资关注同类型的商业模式中有没有成功的先例。在百度前面,风投投资的Google和Overture两大搜索引擎都成功了,因此投资人对百度很有信心。”
据说风险投资界有条不成文的“811”定理:在每10个风险投资注入资金的企业中,8个会失败,1个能够维持,但经营情况一般,只有1个能够成功上市,并最后做大做强。这最后淘汰剩下的一个企业被称为“金拇指”企业。
百度和李宏彦被风险投资看好,是不是预示着百度的海外上市,并最终成为风险投资商的“金拇指”企业呢?网络搜索引擎的点石成金之术实在令人好奇。 企业风投手握手:搜索引擎点石成金 如果仅仅是纯技术的搜索引擎,可能风险投资商还不会特别在意百度。
但是,一旦中文搜索引擎将技术与可观的地区市场商业服务结合起来,它的商业价值就被大大提升。 效仿海外同类型企业的成功经验,百度推出“信息快递”服务,即在不同地区的搜索页面上出现不同地区的商业信息。
此举避免了一般网络广告的功利,受到了网民的欢迎。据一项网上调查显示,“信息快递”服务受到了多达15%的网民的支持,支持率高于搜索引擎几项传统的功能,如网页检索、新闻检索和Flash检索等。
“我们通过各种方式努力说服VC推出这个业务,我们的理由有二:一是这个服务地域性强,适合中国这样的大型地区市场;二是它针对中国广大的中小企业,不要求企业建立自己的网站,只要有简短的信息发布即可,操作性好。” 当时也有人担心风险投资过分干涉企业经营。
李彦宏解释说这不能算风投干预企业“内政”。“百度毕竟是个创业企业,经验不足,眼界也不够宽广。
而风险投资商在IT业界信息灵活,接触到各种不同类型的企业,它的视野在某种程度上肯定胜过我们。为什么我们不能站在巨人的肩膀上,看得更高更远呢?” “投资商不干预企业运营,标志着它高度成熟,所以我说中国最好的企业与风投的合作发生在百度。”
实践是检验真理的唯一标准,也是检验企业与风投合作的唯一标准。包括信息快递、网站排名等商业服务在风投的指点下,都受到了良好的市场效果。
百度现有注册工商企业1万多家,包罗万象,与各种行业亲密接触,更好地服务于中国的国民经济。 李彦宏告诉我们一个故事。
江浙有家制造干燥设备的小厂,不知道怎么做广告,它就到了百度,在关键字搜索“干燥设备”下设了一条信息。只有专门搜索干燥设备的人才能看到它的信息,市场开发的效力就大大增加。
不仅仅是风险投资教授百度商业开发,“学生”百度反过来也会就中国具体国情告诉“老师”,应该如何正确认识这个高速发展中的市场。 今年夏天,我国政府针对网络搜索引擎中出现种种问题进行了行业性的整治,海外的风险投资并不以为然,但百度却立刻响应,企业投入大量研发力量,对不良信息内容的网页进行识别和剔除,并设立举报机制,一旦网民发现非法链接,可向企业举报处理。
有了风投的“官教兵”,有了百度的“兵教官”,中文搜索引擎发展前景更加顺利,百度成了市场份额的领先者。雅虎中文网站、搜狐和网易100%采用了百度的搜索引擎,国内最大的门户站点新浪也有30%~90%的内容搜索借助百度的技术。
谨慎投资、鼓励竞争:明白事理的风险投资 对于风投来说,在商言商,将来能不能**是它最关心的事情。”这句话是李彦宏聊起风。
6. 我国风险投资成功退出的案例有哪些
目前,世界上风险投资的退出方式主要有四种:
(一)首次公开上市退出(IPO)
首次公开上市退出是指通过风险企业挂牌上市使风险资本退出。首次公开上市可以分为主板上市和二板上市。采用首次公开上市这种退出方式,对于风险企业而言,不仅可以保持风险企业的独立性,而且还可以获得在证券市场上持续融资的渠道。
(二)并购退出
并购退出是指通过其他企业兼并或收购风险企业从而使风险资本退出。由于股票上市及股票升值需要一定的时间,或者风险企业难以达到首次公开上市的标准,许多风险资本家就会采用股权转让的方式退出投资。虽然并购的收益不及首次公开上市,但是风险资金能够很快从所投资的风险企业中退出,进入下一轮投资。因此并购也是风险资本退出的重要方式。
(三)回购退出
回购退出是指通过风险企业家或风险企业的管理层购回风险资本家手中的股份,使风险资本退出。就其实质来说,回购退出方式也属于并购的一种,只不过收购的行为人是风险企业的内部人员。回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了,风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权,因此回购对风险企业更为有利。
(四)清算退出
清算退出是针对投资失败项目的一种退出方式。风险投资是一种风险很高的投资行为,失败率相当高。据统计,美国由风险投资支持的风险企业大约有20%~30% 完全失败,60%左右受到挫折,只有5%~10%的风险企业可以获得成功。对于风险资本家来说,一旦所投资的风险企业经营失败,就不得不采用此种方式退出。尽管采用清算退出损失是不可避免的(一般只能收回原投资的64%),但是毕竟还能收回一部分投资,以用于下一个投资循环。因此,清算退出虽然是迫不得已,但却是避免深陷泥潭的最佳选择。清算有三种方式:解散清算、自然清算和破产清算。
7. 项目风险投资报告怎么写,格式是怎样的
风险投资行业CEO调查报告一、前言:美国次贷危机一周年祭,由此所引发的经济危机愈走愈深,带动全球经济动荡不堪。
在大环境中,中国市场也难以独善其身,股市从6000点高峰直泻而下,通货膨胀压力一直存在,而沿海制造型中小企业也在宏观调控中部分倒闭。在这样的大环境中,曾经很容易拿钱的项目开始感觉到了困难,曾经大把投放资金的企业变得谨慎,即使是上市公司财报都开始不断加大风险提示。
谁也无法预料下一步会变得多恶劣,能够坚持到底成为最紧迫的需求。腾讯科技通过对风险投资、领先IT企业、上市公司CFO等风口浪尖中的顶尖高管进行调查和面对面的采访,与行业一起观察经济大潮涨落,共同探讨可能的预防策略。
二、调查时间:2008年9月1日至2008年9月15日三、调查对象:戴尔大中华区总裁闵毅达、海辉软件集团董事长孙振耀、谷歌大中华区总裁李开复、联想投资董事总经理刘二海、汉能投资董事总经理赵小兵、Koolanoo投资集团董事长OD KOBO、华兴资本CEO包凡、赛富基金合伙人羊东、华视传媒CFO刘丹、金蝶CFO陈登坤。四、核心结论:1、惊恐、悲观、灰色成现阶段投资行业表情2、经济寒冬下企业经营必须找好“备用机场”3、风险投资态度不一:有持币待购,也有大胆进军4、全球投资市场将于2009年夏季开始回暖五、报告内容:调查问题一:您对当前企业运营所处的经济环境持何观点?CEO观点:海辉软件集团董事长孙振耀:的确美国现在还是扮演全球经济发展的火车头的角色。
所以因为次贷事情的发生,石油价格的问题所引起的全球的经济,大家都持不乐观或者是悲观的看法。很多企业在这个时候讨论的是怎么样面对价格挑战,同时也在预测这个挑战究竟是多长时间会过去。
华视传媒CFO刘丹:美国次贷危机对美国投资人信心的影响是非常大的。因为次贷危机是美国经济放缓的最直接表现,而美国经济的放缓也带动了全球经济的放缓。
由于次贷危机产生,让美国银行股大量下滑,也造成整个美国股市的下滑,加上房价下跌,石油价格上涨,这样就非常影响美国人的信心。所以投资人对未来的不确定性是非常忧虑的,这样也带动整个股市的不确定性也很大。
挺灰色的。联想投资董事总经理刘二海:我刚从日本回来,日本可能没有像中国这样跌到了百分之几十,毕竟是比较成熟的市场,但大家感觉资本市场的压力是非常大的。
整个大家感觉比较惊恐,股市、融资都受到了一些影响。华兴资本CEO包凡:当年加入摩根斯坦利时第一堂课的培训,老师给我们画了一个波线图,波浪的巅峰是叫贪婪,波浪的底峰是恐惧,实际上华尔街从一个心理学的角度来看,无非是在这两种状态交替的发展。
现在这个市场已经出现了一个恐惧的阶段,从这个角度来说,的确有很多投资者是在持币观望。结论:从上述四位企业家和投资人的观点中可以发现,美国次贷危机对美国经济、投资人和全球投资人而言,都有巨大的负面影响,股市、融资也被波及。
目前投资和企业探讨最多的话题,是如何面对这一经济冬天,“惊恐”、“悲观”、“恐惧”、“灰色”等词汇被用做形容现阶段的行业表情。调查问题二:这样的经济环境下,企业运营在转向保守? CEO观点:海辉软件集团董事长孙振耀:我更多关注的是企业在平常经营管理中怎么样能够随时准备好,面对经济的景气或者是不景气的阶段。
比如飞行,一定要在起飞前知道在什么地方落地,要规划好所有的油料,或者是沿途的气象情况。还要有一个备降的机场。
企业经营也是这样的。联想投资董事总经理刘二海:企业如果要扩张,如果容易拿到钱的时候,扩张就要加速一些,如果经济环境不好,就要控制一些节奏,否则的话大量做下去而又没有现金流,这个企业可能就突然死亡了,那就很不划算,就不能渡过这段时间这是非常关键的。
金蝶CFO陈登坤:一些有规模的企业实际上受到的宏观调控的影响不是那么严重,他们能够感受到产品压力的存在,但是并没有到死亡的边缘。现在对于目前存在有一定的竞争力,而且有欲望提升自己产品实力的企业是一个鞭策,更有一个压力确实去买一些管理软件来提升自己的能力。
金蝶继续维持我们上半年的判断。华视传媒CFO刘丹:美国和世界经济放缓,对中国经济有一些影响,尤其是出口。
对于这些企业来说确实是冬天。对一些依靠内需发展的企业,感觉就没有那么明显。
在大洗牌的经济情况下,要非常严谨的执行你的战略部署,这是非常重要的。结论:通过对上述CEO的采访调查可以发现,企业运营应该保持良好的适应性,在经济状况良好和经济寒冬不通的情况下,要及时做出战略调整,谨慎地执行战略,启用备降机场,控制节奏并掌握好现金流。
调查问题三:风险投资持币代购现象严重吗?CEO观点:联想投资董事总经理刘二海:关键还是要找到合适的项目,我们现在一直感觉找合适的项目不容易。这是个难点。
并不是希望投资的速度提高或者是放缓,而是要找到合适的项目,现在找到合适的项目比较难一点。现阶段的标准可能稍微提高了一些,但主观上没有放缓的意思,没想过在经济不好的时候休息休息,先打打高尔夫,旅游一。
8. 当当网获得风险投资的案例内容,越详细越好
为了帮助网友解决“当当网获得风险投资的案例内容,越详细越好”相关的问题,中国学网通过互联网对“当当网获得风险投资的案例内容,越详细越好”相关的解决方案进行了整理,用户详细问题包括:RT,我想知道:当当网获得风险投资的案例内容,越详细越好!!,具体解决方案如下: 解决方案1: 当当网的创始人俞渝和李国庆是典型的“中西合璧”。
俞渝早年留学美国,20世纪90年代中期在华尔街担任顾问,并在纽约创办一家名叫TRIPOD的企业兼并财务顾问公司,谙熟投融资业务。 李国庆于1987年毕业于北大社会学系后,进入当时最热门的政府机关——**发展研究中心和中共中央书记处农村政策研究室,在这里他积累了丰富的人脉。
1989年,李国庆下海从商,做图书出版。1993年,他联合北京大学、中国社会科学院、农业部等创办“北京科文经贸总公司”,任总经理、总裁。
经过近10年在国内图书出版领域的摸爬滚打,使他对图书行业的各个环节了若指掌。两人结婚后,俞渝空闲之余就帮着丈夫做一些MBA教科书的选题,有时候也给国外的一些公司包括网上零售公司做图书分销,这些经历使她学到了一定的运作经验和经营理念。
这期间,网络经济热得发烫,看到亚马逊在美国网络经济的热潮下成为“时势英雄”,而中国的网络经济也在兴起和发展,俞渝决定在网络行业创业。 虽然当时俞渝对网络并不了解,顶多就是收发电子邮件和看看新闻,但是俞渝的海归经历,使她知道要想获得海外风投,至少要让他们了解自己的商业模式,而最好的方式莫过于直接拷贝已经在华尔街得到资本市场承认的模式。
于是“亚马逊”的“中国版”——“当当网”诞生了。为了获取VC的认可,当当不仅创意方面拷贝“亚马逊”,而且在其他方面也参照亚马逊,包括财务报表的侧重点,营销手段的模仿等。
1999年11月份,由IDG、卢森堡剑桥集团、软银和北京科文经贸总公司共同投资,李国庆和俞渝任联合总裁的当当网正式投入运营。IDG、卢森堡剑桥、软银等向当当网投入800万美元风险投资,换取当当网59%股份,俞渝、李国庆夫妇及其创业团队通过北京科文经贸总公司共持有当当网41%的股份。
投资者不光给当当带来继续支撑下去的资金,还带来了更多的东西。像IDG就一直在推动着当当的发展,卢森堡剑桥更有一些著名的国外专家和丰富的研究报告等资源,也使当当受益匪浅。
双方相处的一直很愉快。 二、控股权之争 (一)起因:不完善的约定 因为有了足够的资金,当当很快就发展成为全球最大的中文网上图书音像书店,占大陆图书市场图书品种的90%。
2003年,当当在经历了几年的“烧钱”阶段后,开始“收钱进账”,销售规模一举突破8000万元人民币,全国各地,甚至美国、巴西等国家和地区都有当当的读者。但也就在这一年,李国庆和股东之间的矛盾不可避免地出现了。
2003年6月,李国庆夫妇提出要股东奖励创业股份的要求,希望将增值部分分一半给管理团队作为奖励,遭到了股东的集体反对,理由作为创业股份的奖励的比例太高。而李国庆夫妇坚持“分一半”这个比例不退让,由于只有口头承诺并无书面协议,因此,每次在这个问题上融资双方谈论的都不欢而散。
李国庆抱怨说:“资本结构是一个非常敏感的话题,我和股东们每到融资的时候就打架,因为开始没说清楚,到底是资本创造财富,还是创业企业家创造财富,这个问题很难办……没有和他们签字画押,好多口头的承诺都不算数了。” (二)转机:老虎基金的出现 双方僵持局面到2003年8月老虎基金的出现而打破。
老虎基金在中国投资了卓越网、e龙网两家电子商务网站之后,把目光投向了当当网。俞渝凭着多年在华尔街练就的谈判技巧,加上IDG、卢森堡剑桥、软银急于套现,也运用各种关系推动谈判合作,当当很快就和老虎科技基金达成了投资意向。
但当李国庆再次以老虎科技基金的6500万美元估值证明当当已经有了数倍增值,提出要给夫妇两人18%的创业股份奖励时,遭到IDG和卢森堡剑桥的拒绝。 于是,李国庆打出辞职变现另起炉灶这张牌,老虎基金也在背后推波助澜,表示愿意将此次投给当当的全部1100万美元转投给新成立的公司,并且投资金额可以继续追加。
当时,当当网第二轮私募之后的现金已经所剩不多,仅100万美元,而当当网仍然还处于跑马圈地、亏损经营的状态。李国庆、俞渝夫妇如果带领管理团队另立门户,IDG、软银、卢森堡剑桥相当于要在100万美元的基础上追加投资继续支撑当当网。
同时,由于失去了一个稳定的管理团队,投资风险将会更大。 迫于无奈,3家投资方最后只得屈服,同意接受老虎基金的投资,并由老虎科技基金出面,向老股东买走了一些股份,再送给管理团队。
此次,老股东获得部分变现,IDG套现350万美元,获利3倍以上,当当则被估值7000万美元,老虎科技基金投资1100万美元。经此一役,李、俞二人认识到了自己作为管理者的价值,进一步要求绝对控股权。
2003年12月李国庆夫妻与老虎科技基金签订了融资1100万美元资金协议,但是老虎科技基金的资金迟迟未到账。这期间,俞渝曾与老虎基金谈判代表几度争执,甚。
9. 急需一个风险的案例及分析
昨天,“扬子投资大学”2008年收官之作——“掘金09浦银安盛投资策略报告会”在南京举行,来自全省各地的近300名投资者热情参与。
本次报告会上,浦银安盛基金管理有限公司副总经理陈逸康先生,就明年宏观经济形势、股票债券市场走势以及具体投资策略,与投资者进行了倾情交流。陈逸康认为,明年投资者还是要降低收益目标,追求资金安全,适当加大债券基金、国债、银行理财产品等低风险产品的配置。
管小峰 徐建华 尹 武 经济放缓 经济调整期至少2年 陈逸康介绍说,改革开放30年来,我国经济差不多以10年为一个周期运行,现在正进入一个新的发展周期。根据浦银安盛的研究,未来两年(2009-2010年)中国经济将进入调整期,GDP增速将保持在7.5%-9.5%之间,其间或因政策刺激出现反弹,但是恢复到2002年以来的高增长水平的可能性较低。
从基本面看,前三季度GDP分别增长10.6%、10.1%和9%,同比增幅分别回落1.1、2.5和3.2个百分点,按照这种趋势看,四季度的GDP有可能落到8%。初步预计,全年经济增长率为9.5%左右,经济下滑的速度较快。
特别是近两个月,工业产值急速下滑,从去年10月的17.9%猛降至8.2%,在剔除春节因素后达到7年来新低。发电量增速同比负增长4%,为自1998年5月以来首次负增长;全国70个大中城市房价环比下降0.3%,创下历史最大跌幅。
这说明中国经济放缓态势非常明显。 陈逸康认为,目前国内的经济形势与1997年相似,但调整的程度比当时低,时间更短,大概需要两年时间。
目前我国的财政体系和银行体系要比1997年强健得多,政府通过财税和金融政策刺激经济增长的能力大增。不过,这其中关键取决于两方面因素的变化:一是国内宏观经济政策的力度和效果,进一步说是4万亿政府投资对民间投资的带动程度和对居民消费的启动效果;二是世界经济何时结束周期性调整。
陈逸康分析认为,未来的宏观经济政策都会以防止宏观经济的进一步下滑为主要目的,需要对经济增长的货币、汇率和财政政策这三大动力“三管齐下”。 就货币政策而言,目前已进入利率的下降周期,预计明年存贷款基准利率有100个基点以上的下降空间。
在利率下降的同时,还将大幅下调法定存款准备金比例,大约在300个基点。相比而言,在经济下行周期中,财政政策的反周期作用要明显得多,预计明年为保经济增长可能出台的财政政策包括:增值税由生产型向消费型转变(相当于减税1500亿-2000亿),促进企业的技术改造等投资;继续提高个人所得税起征点等。
汇率方面,明年人民币汇率将保持平稳,甚至有贬值的可能。陈逸康认为,在未来出口形势进一步恶化的情况下,让人民币汇率进行适当的贬值,不失为保证经济增长的一种有效手段。
股市走向 把握明年局部性机会 报告会上,明年A股的走向无疑是投资者关注的焦点,对此,陈逸康“泼冷水”地指出,在经济下行期明年A股还是难有大起色,甚至不排除有再创新低的可能,投资者只能把握局部性的机会。 陈逸康认为,首先,上市公司盈利增速下滑不可避免,综合各方的数据预测,明年上市公司的整体盈利增速水平将回落到10%或更低的水平。
其次,虽然A股市场估值趋于历史底部,但仍有下行空间。目前,沪深300(1975.034,14.65,0.75%,吧)整体估值水平已经处于2005年的历史底部区域,但由于包括中国在内的全球经济下滑趋势明显,上市公司盈利预测存在继续下调的可能。
而A股相对H股仍有不少的溢价率,这都使得A股估值仍存在下行空间。此外,明年大小非减持压力仍然存在,上半年整体压力小于下半年,可能会给市场留出喘息的时间。
陈逸康还重点指出,观察历史数据,利率走势与证券市场的表现有一定的关联度,在降息周期未结束前,对股票市场需保持相对谨慎的态度。总体来说,明年市场行情将会以结构性、阶段性、脉冲式走势展开,但并不意味市场就没有机会,行业和个股精选策略在明年就显得尤其重要,一些受益于经济刺激政策的行业将明显脱颖而出,可以关注政策敏感性个股。
投资者要做到“能赚一点是一点”,千万别太贪。 投资策略 高配债券规避风险 那么,个人投资者在2009年究竟应该建立怎样的配置与投资,才能适应这一年的市场大趋势?陈逸康认为,2009年个人理财,低配股票、高配债券和现金类资产,同时保持组合的灵活性,可能更加稳妥。
陈逸康建议,个人投资者首先应该先进行风险承受力水平测试,以便了解自己;然后根据自己的风险承受能力,来构建2009年的理财组合。从浦银安盛的观察来看,因为目前大多数投资人最习惯的还是银行储蓄,因此无论资金的多寡,从心理承受力看多数为中低风险承受力。
基于这种分析,陈逸康建议,2009年个人理财,应该低配股票、高配债券和现金类资产,同时保持组合的灵活性。因为如上所述,股票市场在未来1年内仍面临业绩、大小非等不确定因素;而债券市场则在CPI明显出现下降趋势、全球降息趋势形成的情况下,未来2年仍可期待,尽管收益并不一定很高,但相比于其他投资品种,会更稳定,也更适合这一阶段的投资。
陈逸康表示,一般来说,债券市。